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    投資增長受房地產與制造業調整抑制

    [ 發布日期:2014-8-8 10:24:25 ] 【打印此文】 【關閉窗口】

    信息源自 關鍵詞:擠壓機 銅鋁擠壓機 http://www.sx-fq.com

    今年上半年,我國固定資產投資增速呈減速回落態勢。1-6月,固定資產投資累計同比增長17.3%,增幅分別較上年同期和全年放緩2.8和2.3個百分點;固定資產投資價格指數為100.9,扣除價格因素實際增長16.3%,增幅同比回落3.8個百分點。
      在三大主要投資領域中,制造業投資增速繼續回落,但降幅有所收窄;A設施建設投資保持高位,是支撐總體投資的主要因素。房地產開發投資累計同比增速滑落至2009年7月以來的最低點,是今年上半年投資增速回落的主要拖累因素。
      今年1-6月,民間投資同比增長20.1%,高出全部投資增速2.8個百分點,占全部投資的比重達到65.1%,比上年同期提高1.4個百分點。民間投資中工業投資結束此前連續四個月的放緩態勢,表明隨著經濟的逐步企穩,民間資本的投資意愿已有所恢復。
      當前,固定資產投資總體仍比較低迷,下行壓力較大。制造企業投資動力不足、房地產市場有深度調整風險、財政潛在風險增加、企業融資成本過高等問題對固定資產投資增長形成較大挑戰。
      綜合判斷,下半年固定資產投資將保持平穩增長態勢,預計將增長17.1%左右,全年預計將增長17.2%左右。從主要投資領域看,基礎設施建設投資增速繼續保持高位,制造業和房地產開發投資增速雙雙小幅回落。
      今年1-6月,我國固定資產投資累計同比增長17.3%,增幅分別較上年同期和全年放緩2.8和2.3個百分點。

      下半年,加快基礎設施、資源環境、糧食水利、公共服務等重點領域建設和促進重點區域投資,鼓勵社會投資尤其是民間投資,簡政放權創造良好投資環境將為投資增長注入新動力,但制造企業投資動力不足、房地產市場出現深度調整風險、財政潛在風險增加、企業融資成本仍然過高等問題對投資增長形成了較大的挑戰。
      總體來看,我國投資將呈現出平穩增長態勢,初步預計下半年固定資產投資將增長17.1%左右。建議落實結構性減稅政策,推動產能嚴重過剩行業破局性重組,防范財政金融風險,緩解企業融資成本過高的政策。 

      上半年固定資產投資呈減速態勢

      上半年,我國固定資產投資增速呈現減速回落態勢。1-6月,固定資產投資累計同比增長17.3%,增幅分別較上年同期和全年放緩2.8和2.3個百分點;固定資產投資價格指數為100.9,扣除價格因素實際增長16.3%,增幅同比回落3.8個百分點。
      1、制造業、房地產開發投資減速,基建投資高速增長

      在三大主要投資領域中,1-6月制造業、基礎設施建設、房地產開發投資分別增長14.8%、22.8%和14.1%,增幅同比分別放緩2.3、0.8和6.2個百分點。
      制造業投資增速繼續回落,但降幅有所收窄。隨著化解過剩產能政策的推進實施,高耗能行業投資明顯回落。1-6月六大高耗能行業投資同比增長11%,同比回落2個百分點,比制造業投資增速低3.8個百分點。七大裝備制造業投資同比增長14.8%,與去年同期持平,增速逐月走高。
      基礎設施建設投資保持高位,仍然是支撐總體投資的主要因素,其增速高于總體投資5.5個百分點。其中,水利、環境和公共設施管理業投資增速較快,同比增長26.4%。
      房地產開發投資成為上半年投資增速回落的主要拖累因素,累計同比增速滑落至2009年7月以來的最低點。

      2、第三產業投資比重有所提高,投資的產業結構繼續優化

      分產業看,1-6月,第一產業投資占比2.3%,同比提高 0.1個百分點,第二產業投資占比41.9%,同比降低1.1個百分點,第三產業投資占比55.8%,同比提高1個百分點。第三產業投資是穩定我國固定資產投資增速的主要力量。1-6月第三產業投資增長19.5%,高于全部投資增速2.2個百分點。
      3、中西部投資增速快于東部地區,投資的區域結構有所改善

      1-6月,東、中、西部地區投資累計同比分別增長16.3%、19.2%和18.6%,中西部地區投資增速持續高于東部地區,投資的區域結構繼續改善,產業轉移和結構轉型依然是驅動中西部投資增長的重要動力。
      與上年同期相比,東、中、西部地區投資增速分別放緩了2.4、4.4和4.1個百分點,東部地區經濟結構調整取得一定進展,投資降幅相對較小,而中西部特別是中部地區面臨需求不足、產能過剩等結構性問題,投資減速較大。
      4、民間投資比重繼續提高,投資意愿有所恢復

      民間投資增速繼續保持高于全部投資增速的態勢。1-6月,民間投資同比增長20.1%,高出全部投資增速2.8個百分點,占全部投資的比重達到65.1%,比上年同期提高1.4個百分點。國有及國有控股投資僅增長14.8%,低于民間投資增速5.3個百分點。
      民間投資中工業投資同比增長17.7%,與前5個月持平;其中制造業投資增長18.1%,比前5個月加快0.3個百分點,結束此前連續四個月的放緩態勢,表明隨著經濟的逐步企穩,民間資本的投資意愿也有所恢復。
      融資成本過高等因素制約投資增長

      當前,固定資產投資總體仍然比較低迷,下行壓力較大。制造企業投資動力不足、房地產市場出現深度調整風險、財政潛在風險增加、企業融資成本過高等問題對固定資產投資增長形成了較大的挑戰。
      1、制造企業投資動力不足

      首先,制造業領域的產能過剩矛盾仍在不斷發酵,PPI連續28個月負增長,影響企業盈利狀況和投資意愿。在去過剩產能的大趨勢下,高耗能行業投資將繼續回落。

      其次,受市場需求不振、利潤偏低等因素影響,企業投資意愿不強。近期制造業投資增速弱勢企穩主要是靠鐵路等基建投資的帶動,制造業上下游產業鏈的經營活力和動力并未出現明顯改觀。
      再次,微刺激政策受益者多為國有及國有控股企業,中小微企業的生產經營狀況并未出現較大改善。小型企業PMI繼續走低,私營企業工業增加值增速不升反降,都反映了中小企業的投資信心有待增強。
      2、房地產市場出現深度調整風險

      今年上半年,房地產市場出現深度調整風險,市場供過于求,庫存繼續增加,銷售面積、銷售額、新開工面積均出現負增長,房地產開發資金來源趨緊。

      首先,2012年下半年以來房價持續暴漲刺激了住房開發投資的迅猛增長,大型房地產項目相繼推出,并在今年集中入市,造成房地產市場階段性的供給過剩格局。

      其次,商品房銷售面積持續負增長,銷售形勢遇冷。1-6月,商品房銷售面積同比下降6%,銷售額下降6.7%,直接影響著房企的銷售資金回籠。

      再次,房地產開發資金來源增速明顯回落。因房地產市場銷售遇冷,銀行紛紛收緊房地產貸款和上調房貸利率,以定金及預付款、個人按揭貸款為主的其他資金來源同比負增長,國內貸款和自籌資金增速也都處于較低水平。
      最后,房屋新開工面積增速大幅下降,預示著未來房地產開發投資將會放緩,尤其是如果房地產市場出現深度調整,將可能引發系統性風險。

      3、財政潛在風險增加

      一方面,地方政府面臨償債高峰期。2014年到期償還的地方政府負有償還責任債務總額達2.4萬億元,償債能力相對較弱的市縣級地方融資平臺也有近240億元的城投債需要到期兌付。
      另一方面,地方政府性債務的償還嚴重依賴土地出讓收入,穩定性較差,尤其是今年開始嚴格執行的“建設占用耕地的,必須占優補優、占水田補水田”政策,極大地束縛了土地財政的運作空間。1-6月,國有土地使用權出讓收入21129億元,同比增長26.3%,增幅同比回落20個百分點。
      在償債高峰、土地政策收緊和加強政府性債務監管的多重壓力下,地方政府舉債投資的沖動將得到收斂和抑制,影響基建投資的資金來源。

      4、企業融資成本仍然過高

      當前工業企業產成品庫存和應收賬款凈額兩項資金占用明顯上升,資金周轉速度放慢。雖然上半年我國貨幣信貸總量不小,社會融資規模達到歷史最高水平,但企業特別是小微企業融資成本較高的結構性問題依然突出。究其原因,主要是投融資機制方面存在著一些結構性矛盾。
      一是國有企業和地方政府融資平臺等缺乏利率彈性的部門和利潤水平較高的房地產企業資金需求旺盛,拉高資金成本。

      二是互聯網理財快速崛起,銀行資金來源的市場化程度逐步提高,導致金融機構籌資成本在短期內較快上升。

      三是房地產和去產能領域的信托產品到期違約風險頻現,拉高風險升水。

      四是利率市場化改革推動實際利率中樞上升。

      下半年固定資產投資將平穩增長

      1、投資平穩增長的有利因素

      信貸趨于寬松支撐投資增長。

      上半年貨幣信貸和社會融資規模適度增長,市場流動性比較充裕。6月份廣義貨幣余額同比增長14.7%,比去年同期提高0.7個百分點。新增社會融資規模也超市場預期,1-6月份高達10.57萬億元,同比多增4175億元。貨幣政策一般存在3-6個月的滯后效應,預計下半年政策效果將會有所顯現。
      進一步落實企業投資自主權。

      取消和下放審批權限繼續落實,自去年以來,政府大幅取消投資審批事項,盡量縮減投資項目政府核準,向民間資本開放金融、鐵路等領域,放寬公司注冊資本登記條件等。上半年國家發改委核準項目數量比去年同期減少48.6%。企業投資自主權“還權到位”,有利于進一步調動企業投資積極性,激發經濟發展的內生動力。
      基礎設施建設投資有望繼續快速增長。

      隨著微刺激政策的不斷出臺和落實,鐵路、棚戶區改造、城市基礎設施、水利基礎設施將成為重點投資領域,基礎設施建設投資有望保持快速增長。

      一是通過發行1500億元鐵路建設債券,設立2000-3000億元的鐵路發展基金推動中西部鐵路建設。

      二是由國家開發銀行成立住宅金融事業部,采取市場化方式發行住宅金融專項債券,重點用于支持棚戶區改造及城市基礎設施等相關工程建設。

      三是放寬準入,在鐵路、港口等交通基礎設施,新一代信息基礎設施,重大水電、風電、光伏發電等清潔能源工程,油氣管網及儲氣設施、現代煤化工和石化產業基地等方面,首批推出80個示范項目,鼓勵和吸引社會資本參與建設經營。
      四是推進一批全局性、戰略性節水供水重大水利工程,特別是在中西部嚴重缺水地區建設一批重大調水和飲水安全工程、大型水庫和節水灌溉骨干渠網。

      服務業投資有望保持較快增長。

      6月1日起電信業開始納入營改增試點范圍,新增固定資產設備的進項稅額可以抵扣,將直接增強電信行業的投資意愿。同時國務院部署加快健康服務業、養老服務業以及現代保險服務業等生產性服務業發展,放寬市場準入,鼓勵新興業態發展,有助于服務業投資保持快速增長。
      農業投資有望保持較快增長。

      在國家確保糧食安全,加大農業基礎設施建設等政策的支持下,農業投資增長水平有望提高。加大支農再貸款和再貼現力度,提高金融服務“三農”的能力。中央預算內投資安排700多億元加強以水利為重點的農業基礎設施建設,支持引水調水、骨干水源、江河湖泊治理、高效節水灌溉等重點項目。
      加大農村民生工程投入力度,完善農村水、電、路、氣、信等基礎設施,加快推動農村飲水安全、農村道路、電網改造、農村沼氣、危房改造等方面的建設。以東北地區和南方稻谷產區為重點,今明兩年將新建1000億斤倉容的糧食倉儲設施。
      2、投資面臨的不利因素

      新開工項目增長緩慢影響后期投資。

      上半年新開工項目計劃總投資額增速僅為13.6%,分別比前年同期、去年同期回落9.6、1.5個百分點。而且自去年開始,新開工項目計劃總投資額增速就持續小于固定資產投資完成額增速。作為投資的先行指標,當前新開工項目增長緩慢預示著下半年投資增速難以回升。
      制造業投資缺乏新動力。

      制造業的困難仍然比較突出,產能過剩的矛盾尚未得到有效化解,市場需求不足。傳統產業面臨轉型升級壓力,新興產業尚未形成核心競爭力,制造業處于青黃不接的陣痛期,難以支撐起大規模的投資需求。
      房地產開發投資將繼續下滑。

      今年以來房地產市場處于調整階段,房屋銷售面積和新開工面積同比負增長,去化周期拉長,開發到位資金增速繼續回落,房地產開發景氣指數持續走低,預示著下半年房地產投資增速仍將延續當前下行走勢,回升缺乏支撐。
      綜合判斷,下半年固定資產投資將保持平穩增長態勢,預計將增長17.1%左右,全年預計將增長17.2%左右。從主要投資領域看,基礎設施建設投資增速繼續保持高位,制造業和房地產開發投資增速雙雙小幅回落。

      采取綜合措施保持投資平穩增長

      1、落實結構性減稅,支持企業轉型升級

      一是要加大并落實研究開發費用稅前加計扣除的優惠政策,并適時推廣到人力資源開發、能源節約等領域。

      二是要擴大加速折舊的適用范圍,縮短最低折舊年限,促進企業設備更新,激活投資需求。

      三是要取消和規范行政事業性收費,制定涉企收費目錄清單并對外公開,接受社會監督,切實減輕企業負擔。

      2、推動產能嚴重過剩行業破局性重組

      一是采取企業自愿、政府引導、市場化運作的方式推動產能嚴重過剩行業實施破局性的重大兼并重組。

      二是優化涉及企業兼并重組的審批程序,提高審批效率,為企業兼并重組創造良好的制度保障。

      三是鼓勵銀行積極穩妥開展并購貸款業務,擴大并購貸款規模,完善貸款期限,及時支持合理的并購融資需求。

      四是豐富企業兼并重組的融資渠道,充分利用股權投資、債券融資、產業投資基金、并購基金等各類融資工具。

      3、多舉措穩定房地產開發投資水平

      一是引導商業銀行糾正單純追逐利潤的行為,要求商業銀行加大對首套房信貸的支持,優先滿足居民家庭首次購買自住普通商品住房的貸款需求。

      二是對于部分住房庫存消化周期較長的城市,可允許調整住房限購等政策措施,并壓縮住房開發貸款。

      三是盡快落實針對棚戶區改造的支持方案,建立多元化可持續的資金保障機制,加大棚戶區改造的力度,穩定房地產開發投資規模。

      4、防范地方政府債務風險

      一是推進地方政府性債務管理制度建設,建立和完善債務舉借、使用、償還制度,規范政府行為,加強債務風險監控。

      二是加強對現有地方融資平臺的監管,完善相關管理制度,規范舉債行為,防止可能出現的償債危機。

      三是推動自發自還試點省份在下半年開展地方政府債券發行工作,促使地方政府舉債向“陽光化”、“市場化”轉變。

      四是運用公私合作伙伴關系(PPP)的機制創新,針對適合項目選擇性地引導非政府資金參與提供公共產品和服務。

      5、緩解企業融資成本過高

      一是央行[微博]要加強短期流動性管理,靈活運用常備借貸便利(SLF)、公開市場短期流動性調節工具(SLO)、抵押補充貸款(PSL)等流動性調節工具滿足金融機構的流動性需求。
      二是引導銀行機構加大支小再貸款,提高金融服務小微企業的能力。

      三是鼓勵銀行對流動資金周轉貸款到期后仍有融資需要、又流動資金不足的小微企業,符合條件的可以辦理循環貸款。

      四是建立多元化的金融供給模式,推動民資發起設立中小金融機構。

     

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